（原标题：钢厂皆集四轮调降焦炭价钱！双焦后市何时能力止跌？｜东吴期货究诘所策略早参）

选录：玄色系板块玻璃延续强势，其他品种劣势。能化品PTA供需宽松。有色金属宏不雅概略情味加大。农产物豆类油脂有望延续跌势。

2023.04.24

玄色系板块:玻璃延续强势，其他品种劣势

螺卷：价钱握续走弱后钢厂进一步减产，但从铁水量来看，幅度还不昭彰。需求一经很差，即使有五一节前的补库。本轮下降原料先跌，对应钢材生产资本下行，因此钢材减产速率不会太快，将赓续孝顺供给的压力，重复需求欠安，劣势场面短期难以改变，逢高作念空，概略多玻璃/PVC空螺纹钢套利。

铁矿。铁水产量运行回落，口岸铁矿库存增多，力拓和淡水河谷的季报都看分娩量有昭彰增多，5月铁矿供给压力进一步加大，供需预期赓续弱化，操作上提议逢高作念空。

双焦。3月真金不怕火焦煤入口量创历史新高，同比增幅达156.4%，一季度累计入口量同比增多1049.7万吨，焦煤供应增多昭彰。重复周日焦炭第四轮提降落地，焦煤流拍增多，双焦现货厚谊握续走弱。举座看，双焦看守劣势，不雅点看守不变，前期空单赓续握有，逢反弹仍可介入09合约空单。

铁合金。硅锰资本救济弱，府谷地区淘汰兰炭装配策略重启，短期鼓动镁价及硅铁资本线，硅铁资本受兰炭影响相对较稳。生意商期现商拿货意愿一般，基本按需拿货，库存端硅铁去库势头无法握续，总结垒库模式，硅锰厂家试图去库降负荷生产，预测改日开工产量会有下滑。短期硅铁受兰炭-硅铁-镁产业链影响有上行趋势，中期提议逢高布局空单。此外需要驻防西北地区生产硅带来的用电挤兑。

玻璃纯碱。纯碱主要受新增产能投放和大幅垒库6万吨影响，基本面偏紧模式被纵情。玻璃行动卑劣天然盘面有四百的利润，但并莫得大幅增产，纯碱需求欠安。大标的逢高空一经保举，但新增产能投放或没那么快，不提议追空。玻璃皆集第八周去库，库存环比减少14%，卑劣深加工天数增多2天，现货产销数据亮眼，现在商场厚谊海浪较高，举座上更多的驱动不是来自基本面，而是高位的博弈心态。策略上提议严慎追涨，多单赓续握有。

动力化工：PTA供需宽松

原油。近期油价皆集下降，回补OPEC+不测减产后的跳空白口。一方面在供应端减产被商场消化后，需求端弱现实难以给到商场进一步救济，另一方面响应了商场对好意思联储加息预期增多以及衰竭忧虑。加息和降息经由中关于需求的影响旅途是不同的，加息接近绝顶对油价并非好音信，2000年后每一次加息到达绝顶概略转为降息的技艺段竟然都伴跟着油价下降。预测油价在需求切实改善之前难以握续大幅高潮。

沥青。4月第3周沥青产业数据涌现真金不怕火厂开工率小幅反弹，出货量环比走高且完全值看守高位，厂库看守恬逸而社库库存握续上行，周度产业数据看守乐不雅且边缘向好。不外资本端救济近期有所弱化，预测短期或有回调。

LPG。原油端短期转弱对盘面酿成利空压制：面前PDH装配利润有所收窄，然开工率尚有回起飞间；调油道路需求踏实，对期价有一定救济。现货价钱高位企稳下，操作向前期低位多单可合适减仓，待回调后赓续作念多契机。

PTA。上周原油价钱大幅下降，汽油跌幅更大，好意思国调油利润大幅下滑带动高辛烷值调油组分估值陪伴下降。供需方面，PTA供给握续看守高位，而卑劣聚酯延续减产，生产利润握续低迷，而终局纺织企业的开工率在干预淡季后更是下滑至5成隔壁，策略提议：等原油价钱企稳后，09合约逢高作念空。

MEG。4月份基本看守供需紧均衡景况，盘面换月后有所反弹，3月份入口量较预期有所减少，国产装配在5-6月仍然有转产预期，商场对供应压力有所裁减有着较强的预期，然则同期卑劣聚酯厂的减产也带来不小的压力，在供需双减的场面下，进行了一波缔造行情。策略提议：EG行动底部较为明确的品种，09合约逢低短多

PVC。上周价钱有所缔造，供需面驱动仍然不及，测验干预岑岭期导致厂库去库昭彰，然则需求一直没能提供亮眼进展，需求预期一般，盘面价钱一高潮都导致成交下滑，恒久无法酿成共振，总体来看供给偏多而需求偏空的模式延续，且预测本周装配测验面对重启，6200仍有较大压力。策略提议：09合约区间操行动主，多单严慎握有。

甲醇。春检野心增多，气头装配延长收复，近端供应收缩。华夏石化（20万吨/年）和南京诚志一期（30万吨/年）MTO装配集中重启，五一节前备货节律加速重复资本端企稳，甲醇延续反弹，但冲高略显乏力。存量装配收复、新投产能踏实运行以及入口增量竣事等供应端利空成分仍存。轻烃裂解投产后浙江兴兴（69万吨/年）存泊车可能，天然鲁欧化工（30万吨/年）5月有重启预期，但阳煤恒通（30万吨/年）5月测验野心落地。传统卑劣“银四”接近尾声后行将迎来需求淡季，总体需求预期不宜过分乐不雅。跟着口岸和社会库存二季度干预累库周期，激进者可单边轻仓逢高试空09合约，端庄者提议缓和09-01中耐久的逢高反套契机。

棉花棉纱。上周五，好意思棉因出口数据欠安跌停，遭殃郑棉大幅下挫，失守 15000 关隘。中耐久来看，教悔意愿下降，天气炒作窗口掀开，重复籽棉抢收预期加强，商场看好下半年需求复苏，棉价重点有望进一步上移。策略提议：逢低布局09合约多单。

有色金属：宏不雅概略情味加大

铜。铜价偏弱运行，缓和节前备货需求。周五伦铜收跌1.16%，沪铜主力日盘收跌1.18%，夜盘收跌0.77%。宏不雅面，好意思国制造业以及办工作PMI指数均总结至50以上，默示通胀韧性，对远月二次通胀发生的预期抬升，但好意思联储5月加息25bp基本成为定局，加息落地前或瞬息堕入僵握景况。基本面，跟着铜价回落，卑劣逢低补库增多，重复五一节前备货，预测卑劣需求有所好转，或救济铜价止跌，需缓和入口流入可能。

铝。供应炒作厚谊开释，铝价冲高回落。周五伦铝收跌0.83%，沪铝主力日盘收跌1.18%，夜盘收跌0.29%。供应端，西南西北降水不及的问题一经存在，在前期炒作厚谊开释收场后，铝价高位回落，再度驱动价钱高潮需要实践减产音信的出现。破费端进展平平，初端开工较上周握平，低于往年水平。本周干预节前补库期，预测需求将有所提振，进而救济铝价。预测铝价看守高位颤动。

农产物:豆类油脂有望延续跌势

油脂。上周油脂先涨后跌。国内宏不雅经济数据利好以及马币贬值一度刺激油脂反弹。但很快商场缓和点蜕变至基本面巴西大豆集中上市，好意思豆播撒成功，以及国内入口需求下降。因此，油脂再度回落。操作上，赓续握有空单。

豆粕。油厂近期开机增多，尽管数据豆粕库存仍鄙人降，但举座供应将逐迟缓收复。据好意思国农业部数据，司法4月13日当周，好意思国2022/23年度大豆出口净销售为10万吨，预期为25-42.5万吨，前一周为36.5万吨。海外谷物理事会公布最眉月报，上调23/24年度众人大豆产量预期200万吨至4.01亿吨，上调23/24年度众人大豆破费量预期100万至3.89亿吨。现在巴西贴水处于历史低位，中期举座基本面如故处于供需双弱的模式，操作上提议逢反弹作念空。

生猪。昨日2307合约下降0.66%。前期二育运行出栏，出栏体重仍在上升无拐头迹象。散户关于五一有较强预期，扛价厚谊偏强。现货猪价举座转强。样本屠企日度宰杀量窄幅高潮。现在供应相对踏实较充裕，卑劣端白条走货一般。预测近期盘面颤动。

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